可持續(xù)增長率計算公式推導(可持續(xù)增長率計算公式)

可持續(xù)增長率的概念

可持續(xù)增長率是指企業(yè)不發(fā)行新股也不回購股份，不改變經(jīng)營效率(不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)，不改變財務政策(不改變資產(chǎn)負債率和利潤留存率)，銷售所能達到的最大增長率。在上述前提條件成立的情況下，各項財務總量：資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益、收入、利潤、現(xiàn)金流，維持資本結(jié)構(gòu)不變。任何財務指標任何期間的任何增長率，都等于可持續(xù)增長率。舉例：可持續(xù)增長率=銷售增長率=總資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率可持續(xù)增長率代表企業(yè)最適宜的增長速度。企業(yè)的財務管理目標是企業(yè)價值的最大化，而決定企業(yè)價值的重要因素是由銷售收入增長所帶來的未來現(xiàn)金流量。企業(yè)以可持續(xù)增長率作為銷售增長目標，有利于企業(yè)價值的持續(xù)增加;而將企業(yè)價值最大化作為財務管理目標又有利于企業(yè)的可持續(xù)增長。

可持續(xù)增長率的計算

1、根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益=本期凈利潤×本期利潤留存率/期初股東權(quán)益=期初權(quán)益本期凈利率×本期利潤留存率=(銷售凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率)

2、根據(jù)期末股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益=本期凈利潤×本期利潤留存率/期初股東權(quán)益=本期凈利潤×本期利潤留存率/(期末股東權(quán)益—本期凈利潤×本期利潤留存率)

將分子分母同時除以期末股東權(quán)益：

本期凈利潤/期末股東權(quán)益×本期利潤留存率/1—(本期凈利潤/期末股東權(quán)益×本期利潤留存率)=期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率/1—(期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率)=(銷售凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率)/(1-銷售凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率)=(權(quán)益凈利率×本期利潤留存率)/(1-權(quán)益凈利率×本期利潤留存率)

可持續(xù)增長率與實際增長率的聯(lián)系

1、①企業(yè)實際增長率超過可持續(xù)增長率當企業(yè)實際增長率超過可持續(xù)增長率時企業(yè)的管理者不能盲目樂觀，要及時預測各種可能發(fā)生的財務問題。 ②企業(yè)實際增長率低于可持續(xù)增長率當企業(yè)實際增長率低于可持續(xù)增長率時，企業(yè)管理者要綜合分析企業(yè)內(nèi)部和外部的原因，找出影響銷售增長的癥結(jié)所在，確認企業(yè)的增長速度是否可以合理提高。

2、①如果2017年的經(jīng)營效率和財務政策與2016年相同，則2017年的實際增長率=2016年的可持續(xù)增長率=2017年的可持續(xù)增長率②如果公式中的四個財務比率有一個或多個比率提高，則2017年的實際增長率就會超過2016年的可持續(xù)增長率，2017年的可持續(xù)增長率也會超過2016年的可持續(xù)增長率;③如果公式中的四個財務比率有一個或多個比率下降，則2017年的實際增長率就會低于2016年的可持續(xù)增長率，2017年的可持續(xù)增長率也會低于2016年的可持續(xù)增長率。

基于管理用財務報表的可持續(xù)增長率假設條件為：

1、根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率：可持續(xù)增長率=銷售凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率2、根據(jù)期末股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率：可持續(xù)增長率=銷售凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率/(1-銷售凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率)